2016年6月26日，杭州市金融辦原副主任、浙江大學(xué)高端培訓(xùn)特聘教授錢朝霞，在浙大西溪校區(qū)，為浙江大學(xué)金融創(chuàng)新總裁高級研修班的學(xué)員講授了《供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下企業(yè)資本運(yùn)營與投融資管理》課程。

下面小編為大家分享下錢朝霞老師精彩課程內(nèi)容：

一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整理論提出的背景——我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入三期疊加期的新常態(tài)

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于“三期疊加”期

1、經(jīng)濟(jì)增長速度換擋期，就是維持經(jīng)濟(jì)中高速增長的動力正在變?nèi)酢?/P>

2、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期，化解落后產(chǎn)能+創(chuàng)新。重點淘汰的行業(yè)包括：煉鐵、煉鋼、焦炭、鐵合金、電石、電解鋁、銅（含再生銅）冶煉、鉛（含再生鉛）冶煉、水泥（熟料及磨機(jī)）、平板玻璃、造紙、制革、印染、化纖、鉛蓄電池共計15個工業(yè)行業(yè)），

3、前期刺激政策消化期，前期刺激政策（還記得4萬億么？）帶來最大的后遺癥不是產(chǎn)能過剩，而是債務(wù)腫瘤從良性成長為惡性。近幾年地方債務(wù)累積的速度值得警惕。

“十三五”我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的具體內(nèi)容

新常態(tài)三個最核心內(nèi)容：

一是速度變化，從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長，GDP保持在6.5%左右增長；

二是結(jié)構(gòu)優(yōu)化，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級需要轉(zhuǎn)型升級兩大條件：

1、高投資要“觸底”。中國經(jīng)濟(jì)高增長主要依賴高投資：基礎(chǔ)設(shè)施占總投資20%，房地產(chǎn)占25%，制造業(yè)占30%左右；

2、過剩產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能。近年來重化工業(yè)需求下降，鋼鐵、煤炭、化工等重化工業(yè)企業(yè)嚴(yán)重虧損，急需轉(zhuǎn)型。

二、十三五期間供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革具體內(nèi)容

何謂供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革？

所謂供給側(cè)改革是指從供給側(cè)入手的改革。就是從供給、生產(chǎn)端入手，通過解放生產(chǎn)力，提升競爭力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其核心在于提高全要素生產(chǎn)率。

用金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力量，培育企業(yè)家精神、創(chuàng)造消費預(yù)期、改變?nèi)藗兊南M方式和生活方式，創(chuàng)造新的動力。

三、十三五期間供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革——解析

需求側(cè)管理：是總量管理，側(cè)重于在反周期概念下，各個年度短期視野內(nèi)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)生活中銀根的松和緊、施行總量的刺激或收縮。

供給側(cè)管理：更多地著眼于中長期和全局的發(fā)展后勁，考慮不同角度的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，區(qū)別對待、突出重點、兼顧一般、協(xié)調(diào)匹配等。

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展“三期疊加”期與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

改革開放三十多年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展——三次主要的財富浪潮

1、第一波財富浪潮普通商品的市場開放

2、第二波財富浪潮資源、房地產(chǎn)開發(fā)

3、新常態(tài)新機(jī)遇產(chǎn)業(yè)升級與資本市場

（一）資本運(yùn)營資本之道

1、資本運(yùn)營兩個角色：企業(yè)家、投資人

2、企業(yè)進(jìn)入雙循環(huán)經(jīng)濟(jì)：實體經(jīng)濟(jì)（勞動財富）、虛擬經(jīng)濟(jì)（風(fēng)險財富）

3、企業(yè)進(jìn)入兩類市場：實體市場（企業(yè)家市場）、交易市場（資本市場，投資人市場進(jìn)行風(fēng)險定價）

4、企業(yè)發(fā)展兩種戰(zhàn)略：自身積累發(fā)展戰(zhàn)略（長壽型企業(yè)）、依靠金融資本資本運(yùn)營做大做強(qiáng)（行業(yè)龍頭企業(yè)）

5、企業(yè)資金兩種循環(huán)：生產(chǎn)型資金循環(huán)（做賬給自己看）、資本性資金循環(huán)（做賬給公眾看）；

6、兩種能力：盈利能力、融資能力。企業(yè)從凈利潤導(dǎo)向到現(xiàn)金流導(dǎo)向，

傳統(tǒng)企業(yè)家經(jīng)營視角：利潤、資產(chǎn)、客戶…..u企業(yè)資本運(yùn)營投資人視角：交易、經(jīng)營、流動性….領(lǐng)先性、創(chuàng)新性、成長性

（二）企業(yè)資本運(yùn)營整體提升方法：

1、確定合理的產(chǎn)業(yè)定位：依靠自身特點完善產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先優(yōu)勢；

2、確定合理的投融資：投資要謹(jǐn)慎，注意各類風(fēng)險；融資要多樣化，做好資產(chǎn)的合理配置。

（三）資本市場融資需要具備的能力：

1、融資要具備宏觀戰(zhàn)略；

2、融資要具備創(chuàng)新理念，不因循守舊；

3、融資要結(jié)合企業(yè)發(fā)展選擇適當(dāng)方式。

我國現(xiàn)階段集團(tuán)公司資本運(yùn)營的主要內(nèi)容也可以歸納為對外投資、長期融資和存量資產(chǎn)整合。

主要通過主業(yè)-上市公司-金融板塊的三角架構(gòu)得以實現(xiàn)

（一）資本運(yùn)營應(yīng)用——企業(yè)收購兼并

并購重組是企業(yè)成長與資本運(yùn)營有關(guān)的重要路徑。

即：并購重組、產(chǎn)業(yè)整合與企業(yè)成長。

（二）資本運(yùn)營應(yīng)用而——以資本為龍頭的產(chǎn)業(yè)園區(qū)模型

初始模式為傳統(tǒng)工業(yè)園區(qū)，隨著技術(shù)的發(fā)展帶來產(chǎn)業(yè)革命，產(chǎn)生了生態(tài)工業(yè)園、高新技術(shù)科技園、電子產(chǎn)業(yè)園、IT產(chǎn)業(yè)園、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園等，產(chǎn)業(yè)集群的效應(yīng)帶來了產(chǎn)業(yè)新城的時代。

中國人正趕上了一個最好的時代，一個嶄新的時代即將到來！這就是資本經(jīng)濟(jì)時代：未來人人都有自己的資本，資本之間的配置產(chǎn)生驅(qū)動，無數(shù)個驅(qū)動力組成了社會前進(jìn)的動力，這種力量將在國家的宏觀調(diào)控之下，必將打破市場經(jīng)濟(jì)，構(gòu)建新的商業(yè)文明體系！

來源：浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院高級培訓(xùn)中心

作者：李婧（載請注明出處）