本文由浙江大學經濟學院蔣岳祥教授、宮蕾 、龍懷鋼,發(fā)表于新一期《 浙江大學學報(人文社會科學版) 》。中國股指期貨存在交割日效應嗎? ——基于指數和個股視角的研究股指期貨既可以實現(xiàn)投機或對沖的目的,又能低成本地改變風險敞口,在資本市場中具有舉足輕重的作用。從探討現(xiàn)行交割制度的合理性和指導投資者行為的角度出發(fā),股指期貨交割日當天是否會對現(xiàn)貨指數的交易量、波動率和價格等造成影響,值得關注。指數層面,滬深300指數在交割日當天11∶05-11∶10的交易量達到非交割日的1.35倍,波動率約為非交割日的15倍;個股層面,大市值成分股和小市值成分股在交割日當天11∶05-11∶10的交易量和波動率分別比非交割日高17%和10%以上,同時價格反轉現(xiàn)象顯著。其中,市值最大的股票波動貢獻率最大。綜合來看,中國股票市場存在較明顯的交割日效應,且此效應對大市值成分股更為顯著。股指期貨, 交割日效應, 個股, 交易量, 波動率, 價格效應