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新聞資訊

經(jīng)院教授戴志敏等在《浙江大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社科版)》發(fā)表文章

2016-03-16

本文由浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授戴志敏等發(fā)表于《浙江大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社科版)》2016年第2期。

長(zhǎng)期負(fù)債期限結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金持有與股權(quán)分置改革

摘

要

隨著股權(quán)分置改革的基本完成，中國(guó)上市公司短期債務(wù)融資偏好與高現(xiàn)金持有的現(xiàn)象逐漸緩解，與此同時(shí)，長(zhǎng)期負(fù)債的重要性愈加凸顯。而隨著長(zhǎng)期負(fù)債到期，現(xiàn)金持有對(duì)緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)十分重要。目前國(guó)內(nèi)的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究通常只區(qū)分短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債期限結(jié)構(gòu)則鮮有涉及。因此，長(zhǎng)期負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)性變化及其對(duì)現(xiàn)金持有的影響路徑需要更為細(xì)化的研究。經(jīng)驗(yàn)結(jié)果顯示，首先，2002—2014年長(zhǎng)期負(fù)債期限結(jié)構(gòu)呈趨勢(shì)性上升，長(zhǎng)期負(fù)債占資產(chǎn)的比重也不斷上升；其次，隨著長(zhǎng)期負(fù)債剩余期限的減少，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加，現(xiàn)金持有規(guī)模也隨之增加；最后，股改對(duì)中國(guó)上市公司債務(wù)期限選擇及現(xiàn)金持有規(guī)模的積極影響也顯著地影響了兩者的互動(dòng)關(guān)系。

關(guān)

鍵詞

長(zhǎng)期負(fù)債, 期限結(jié)構(gòu), 現(xiàn)金持有, 股權(quán)分置改革, 上市公司, 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

作

者

戴志敏樓杰云周建鋒

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