2014年12月6日—7日，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家，上海交通大學(xué)海外學(xué)院金融所所長(zhǎng)，北京大學(xué)匯豐商學(xué)院金融課程主任教授，2010年榮獲中國(guó)證券市場(chǎng)20年最具影響力人物金巖石博士，為浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院高級(jí)培訓(xùn)中心的企業(yè)家學(xué)員們，帶來(lái)為期2天的大型公開課《企業(yè)商品化理論》。課程十分精彩，受到浙江企業(yè)家熱烈追捧。 

　　從投行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家到獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家，金巖石教授對(duì)資本運(yùn)營(yíng)有獨(dú)特的感悟。接下來(lái)講座開始：企業(yè)商品化理論。 

　　當(dāng)今時(shí)代背景下，不懂產(chǎn)融結(jié)合，難施天下；不精產(chǎn)融結(jié)合，難爭(zhēng)天下?？v觀中國(guó)乃至世界各大企業(yè)無(wú)不是產(chǎn)融完美結(jié)合的典范，產(chǎn)融結(jié)合不是讓企業(yè)放棄原有產(chǎn)業(yè)，而是如何借力金融與資本的力量幫助原有產(chǎn)業(yè)更專業(yè)、更高層次的做大做強(qiáng)。企業(yè)家如果再不關(guān)注資本運(yùn)營(yíng)，不懂得運(yùn)用金融杠桿，將面臨史無(wú)前例的危機(jī)。產(chǎn)業(yè)資本和金融資本必然會(huì)有一個(gè)融合的過程，這是社會(huì)資源達(dá)到最有效配置的客觀要求。從國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看，產(chǎn)融結(jié)合是企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展、迅速做大做強(qiáng)的一個(gè)重要途徑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界500強(qiáng)企業(yè)中，有80%以上都成功地進(jìn)行了產(chǎn)融結(jié)合，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合已成為不可遏制的世界潮流。

　　接下來(lái)，金教授圍繞以下幾個(gè)重點(diǎn)展開了今天的課程。 

   一、企業(yè)制度的使命和傳承基因。拆開“企”字是：“人”到此為“止”；企業(yè)制度要超越人的生命和風(fēng)險(xiǎn)極限；傳統(tǒng)的家族企業(yè)和現(xiàn)代的商品化企業(yè)；家族的血緣傳承和企業(yè)的職業(yè)化傳承；個(gè)性化的企業(yè)家與標(biāo)準(zhǔn)化的商業(yè)模式。

　　二、現(xiàn)代企業(yè)制度及其三個(gè)分離。經(jīng)營(yíng)預(yù)期：管理和執(zhí)行的分離；信息披露：會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)的分離；透而不明：現(xiàn)金流和資金鏈分離；國(guó)美模式：銷售網(wǎng)導(dǎo)向的投融資；蘇寧模式：供應(yīng)鏈導(dǎo)向的投融資。 

　　三、管理的職業(yè)化與股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)。投資人和企業(yè)家之間的“博弈棋局”；企業(yè)融資順序定理與“決策參考點(diǎn)”；企業(yè)家的職業(yè)偏好與股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)；“三位一體”的制度安排與企業(yè)家；職業(yè)化管理的個(gè)人選擇與社會(huì)選擇。 

　　四、投資型企業(yè)與創(chuàng)新成長(zhǎng)的溢價(jià)。投資型的企業(yè)與創(chuàng)新型成長(zhǎng)的模式；企業(yè)的“拔苗助長(zhǎng)”與“落地收尸”；高成長(zhǎng)的內(nèi)生性利潤(rùn)與外生性利潤(rùn)；投資性收益的主業(yè)關(guān)聯(lián)與跨界投資；從新浪搜狐的市值看非營(yíng)利性估值。

五、三足鼎立的商業(yè)模式及其變種。主營(yíng)利潤(rùn)的最大化與現(xiàn)金流的商品化；在利潤(rùn)-規(guī)模-份額背后的投融資主體；三足鼎立的商業(yè)模式與經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)移；“一條扁擔(dān)兩個(gè)筐”的三種組合方式；企業(yè)的資產(chǎn)屬性與企業(yè)家的經(jīng)營(yíng)策略 

　　六、現(xiàn)代企業(yè)是三位一體的制度安排：投資產(chǎn)業(yè)化、企業(yè)商品化和管理職業(yè)化。管理作為職業(yè)，拋開各種行業(yè)管理的差異性，管理職業(yè)的共性特征是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此需要發(fā)現(xiàn)和培育風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的人。企業(yè)家是風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的稀缺資源，這種稀缺資源在股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代企業(yè)制度的支持下，通過投融資市場(chǎng)獲得了價(jià)值實(shí)現(xiàn)的方式。

七、未來(lái)中國(guó)的致富之路就是“玩著把錢掙了”，現(xiàn)代企業(yè)的DNA就是：投資先行、融資驅(qū)動(dòng)、市值導(dǎo)向。

　　八、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性溢價(jià)與高管激勵(lì)。管理團(tuán)隊(duì)作為生產(chǎn)要素的稀缺性；職業(yè)化管理與剩余價(jià)值的分享權(quán)；經(jīng)營(yíng)性溢價(jià)與管理層的股權(quán)激勵(lì)；交易性溢價(jià)與管理層的期權(quán)激勵(lì)；管理團(tuán)隊(duì)的商品化與流動(dòng)性溢價(jià)。

　　九、富貴險(xiǎn)中求，財(cái)富即風(fēng)險(xiǎn)！在風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)，沒有貧富分化就沒有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也就沒有創(chuàng)新機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富。所以共同致富絕非“均貧富”，而是在貧富分化中使多數(shù)人脫貧。

　　十，  第二次轉(zhuǎn)軌的“紅利”有哪些呢？主要有三大紅利，沾金—證券化紅利；上網(wǎng)—互聯(lián)網(wǎng)紅利；出海—全球化紅利。

金融并非是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，就比如證券金融是創(chuàng)造實(shí)體金融的產(chǎn)業(yè)，所以產(chǎn)融結(jié)合的核心不是產(chǎn)而是融，是投融資，這樣你才會(huì)看透，今天所有的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，所有的行業(yè)領(lǐng)袖無(wú)一例外，都是投資先行，融資在后，證券化投融資不是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而是創(chuàng)造新興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)。

    浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院高級(jí)培訓(xùn)中心主任葉宏偉，對(duì)金老師的一天的課程作簡(jiǎn)單總結(jié)并表示受益匪淺。最后，再次對(duì)金巖石博士的精彩演講表示真誠(chéng)的感謝！

浙大CCE中心 李婧 整理報(bào)道/攝影