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　　10月11日專家訪談全記錄。   

 

   【嘉賓介紹】浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系 黃燕君 教授

   【精彩看點】
    繼前段時間迭創(chuàng)新高，人民幣對美元匯率中間價28日再度上揚，一舉突破7．9∶1的關(guān)口，達到7．8998∶1，創(chuàng)出2005年人民幣匯率形成機制改革以來的新高。 人民幣匯率的變動對企業(yè)究竟有何影響？ 對我們每個業(yè)務(wù)員的影響有幾多？

    預(yù)防通貨膨脹，央行升息半碼，這又對我們產(chǎn)生什么影響？ 浙江大學(xué)金融系教授和廣大網(wǎng)友共同探討。

    (9:59:59)主持人說：各位網(wǎng)友大家上午好，我們今天上午直播現(xiàn)在開始，今天的主題是商務(wù)直播大講堂---匯率&利率,對我們的銷售影響有幾多？我們請的專家是浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系黃燕君教授

    (10:00:22)主持人說：給我們大家打個招呼？

    (10:00:26)黃燕君說：各位網(wǎng)友大家上午好。

    (10:01:37)主持人說：今天我們談的是匯率方面的問題，大家有問題集中提問，我們在十點四十回答大家的問題。

    (10:01:55)主持人說：黃教授，最近匯率和利率的問題一直是熱點話題，10月9號公布的人民幣匯率中間價是1美元對人民幣是7.9087元，較之前1美元兌對7.8998元人民幣小幅下跌，但是一名銀行外匯專家認(rèn)為長假之后下跌的話，但是長期還是看漲的，人民幣匯率變動究竟給我們帶來哪些影響？

    (10:02:01)黃燕君說：這個影響是多方面的，貨幣雖然是一個比例，但是涉及到利益均衡，因此從04年上半年開始以美國、歐盟、日本為代表的西方國家對中國施壓要求人民幣升值，升值之后外幣表示的價格會上升，

    (10:02:39)黃燕君說：這樣在國際市場上的競爭力相對下降，或者說也就是我們外貿(mào)企業(yè)創(chuàng)匯同樣的美元，而得到的人民幣會減少，因此對出口企業(yè)不利的，比如說一美元兌八點二八人民幣，中間價是八點二七，意味著企業(yè)創(chuàng)匯一百萬美元的話換到827萬元人民幣，

    (10:02:43)黃燕君說：但是05年7月21日調(diào)整為當(dāng)時是一美元對八點一一，那么就意味這一百萬美元只能得到八百一十一萬，也就是減少十六萬，這是直觀的對出口企業(yè)的影響。

    (10:03:24)黃燕君說：現(xiàn)在從八點一一自發(fā)的到目前為止現(xiàn)匯買入價，對我們企業(yè)界人士來看，我們更多地要看銀行的買入價，就是我們的賣出價實際上只有七點八九了，也就是說同樣創(chuàng)匯一百萬美元，那就是只能得到七百八十九萬了，跟05年7月21日相比，貶值了4.3%。

    (10:04:05)黃燕君說：那就是說利潤被吃掉了4%，如果利潤很薄的話，像我們的一些紡織行業(yè)，有的利潤差不多也就是5%吧，幾乎是無利可圖了。

    (10:04:10)主持人說：是這樣的，有十幾萬的差價，從成本當(dāng)中擠出來。

    (10:04:15)黃燕君說：對，如果成本不能降低利潤就被吃掉，無利可圖，如果成本降低，還可能擠出一點利潤。

    (10:04:21)主持人說：這樣紡織企業(yè)出現(xiàn)很大的問題。

    (10:04:25)黃燕君說：紡織企業(yè)不僅面臨匯率困惑，還要面臨著我們主要出口國家的這種壁壘、配額，包括美國對我們的紡織品有限制。

    (10:04:30)主持人說：這個影響是多方面的。

    (10:04:35)黃燕君說：多方面的，我僅僅說是出口企業(yè)了，當(dāng)然反過來，對進口企業(yè)是一個利好的消息，進口企業(yè)是拿人民幣去買外匯來進口，那意味著較少的人民幣可買得同樣的拿美元為例，剛才說到在匯率改革之前，

    (10:05:43)黃燕君說：就是去年的7月21號之前兌8.27，意味著買1美元要花8塊2毛7人民幣，現(xiàn)在是7點89，中間價就是7.9，就是說花7.9塊錢可以買到1美元人民幣，這樣相對而言對進口企業(yè)是好的消息。

    (10:05:47)黃燕君說：現(xiàn)在對進口企業(yè)是利好消息的話，你看我這邊有一個高端紡織機械，就是進口大增，是不是也是由于這個原因？

    (10:06:18)黃燕君說：對，紡織機械的進口增加，因為進口的人民幣成本是下降的，因為進出口之間的關(guān)系，我們講在國際市場上一般都是以國際貨幣，比如說美元、歐原來計價的，多少人民幣不管的，比如說同樣紡織機械一百萬美元的話，那人民幣升值的話那花較少的人民幣買來，這個是成本降低。

    (10:06:53)黃燕君說：還有一個原因就是政府政策的鼓勵，因為我國現(xiàn)在的外匯儲備已經(jīng)相當(dāng)多了，是世界第一，因為到6月底我們已經(jīng)是9400多億美元的儲備，這相當(dāng)于我們05年全年GDP的超過40%，現(xiàn)在國家不希望外匯儲備增加了，比較好的辦法就是多進口。

    (10:07:22)主持人說：多進口，對企業(yè)來說就是說現(xiàn)在又是進口機械設(shè)備的大好時機？

    (10:07:34)黃燕君說：不僅僅是進口機械設(shè)備，也是進口一些其它商品，比如講轎車等等，進口價格也是下跌的，這對廣大的消費者來說也是一個好消息了。

    (10:07:41)主持人說：就是說我們買進口轎車、進口食品來說比較便宜。

    (10:07:48)黃燕君說：化妝品了，等等了，相對來講都會便宜許多。

    (10:07:59)主持人說：黃教授，你剛剛說是對企業(yè)來的一個影響，很多的網(wǎng)友，他都是銷售人員，那就是遇到對外報價，外商會來詢盤，像今天有一個網(wǎng)友。

    (10:08:05)主持人說：whzbf54221246：現(xiàn)在匯率提高了,對我們報價有什么影響?

    (10:08:38)黃燕君說：實際上對企業(yè)不利的，對你自己企業(yè)來說利潤減少了，有的企業(yè)為了轉(zhuǎn)嫁利潤減少，或者是彌補損失，可能報價提高，報價提高就影響到銷售額，這是對企業(yè)不利在這兒，你不提高利潤被吃掉，那你提高外商選擇其它客戶。

    (10:08:43)主持人說：可能選擇其它國家，比如說印度或者是東南亞發(fā)展中國家。

    (10:08:49)黃燕君說：對，它們來說相對而言相對來說沒有升值，甚至是貶值的話，那價格更有競爭力了。

    (10:08:54)主持人說：把這個差價消化到成本當(dāng)中。

    (10:09:38)黃燕君說：對，我跟企業(yè)屆人士接觸比較多，據(jù)我所知很多企業(yè)報價，美元報價比市場匯率還要高，甚至報到八點幾，甚至把退稅的因素都考慮進去了，當(dāng)然目的是為了營銷，我們對銷售人員來說，更多的是考慮實際匯率，這個實際匯率包括出口退稅，

    (10:09:58)黃燕君說：包括其它的因素，就是在你能夠接受的情況下，你稍微報低一點，那么是很有競爭力的，但是純?yōu)榱送其N而推銷，報很低的價，甚至虧損形成惡性競爭，

    (10:10:03)黃燕君說：那不僅對企業(yè)不利，對中國的整個產(chǎn)品都是不利的，甚至還要被國外反傾銷，一旦反傾銷敗訴的話就是罰款，對于我們整個國家的行業(yè)來說可能失去市場，

    (10:10:21)黃燕君說：要征收反傾銷稅的話，比如說最近溫州的皮鞋出口到歐盟的國家被征收反傾銷稅，這樣一來我們幾乎失去了市場，因為你加上這個稅收的話，你的價格優(yōu)勢完全沒有了。

    (10:11:10)主持人說：好像是16%，被歐盟征收反傾銷稅，像這種情況的話，人民幣已經(jīng)在升值了，這個企業(yè)把退稅所有的因素都加在這個上面了？

    (10:11:17)黃燕君說：一個是加在上面，一個對我們有時候也是不公平的，可能我講的深一點，也就是說歐盟包括一些西方國家，有些國家不承認(rèn)我們是市場經(jīng)濟的國家，

    (10:11:42)黃燕君說：不承認(rèn)我們是市場經(jīng)濟的國家，在反傾銷調(diào)查當(dāng)中，就不是以國內(nèi)的市場價格和我們的商品在國際市場的價格作對比，而是以類比國，比如說印尼、馬來西亞、泰國，是以三個類比國的價格，比如說同一方的皮鞋，

    (10:11:51)黃燕君說：我們在國內(nèi)賣多少人民幣，在國外賣多少美元，按照美元現(xiàn)行匯率折算下有沒有傾銷，價格高于低于國內(nèi)或者是高于低于成本，它不是這樣來比，是比三個類比國，比如說馬來西亞、印尼、泰國，

    (10:12:18)黃燕君說：三個國家，相對于溫州的皮鞋價格，在泰國是賣多少，在國際市場是賣多少，國內(nèi)市場來算不是傾銷，跟他們的價格一算就是傾銷了，這樣對我們是不公平的。

    (10:12:23)主持人說：我們話題稍微叉出一點，按照人民幣匯率升值的話，對國家出口不利，對進口不利，那貿(mào)易順差始終在持續(xù)增長，這是什么原因？

    (10:13:02)黃燕君說：這里也是多方面原因的，一個重要的原因是我們在出口額當(dāng)中，外商投資企業(yè)超過一半，而外商投資企業(yè)出口同時伴隨著大量進口，大量原材料進口，

    (10:13:07)黃燕君說：這樣一來一去完全可以把人民幣升值消化掉，所以對它來講，我們現(xiàn)在真正影響大的就是單方面出口的企業(yè)，沒有多少進口，如果原材料完全是進口，然后再出口，

    (10:13:40)黃燕君說：就等于說進口是有利的，成本降下來了，成本是不利的，完全抵消了，所以我們外商投資企業(yè)主要是一些制造業(yè)、加工業(yè)，它這塊影響不能說沒有，但是很小，進口大于出口的話反而是有利了，所以這一塊來講增長比較迅速，

    (10:13:46)黃燕君說：占比也比較高，另外就是說我們出口總體來講具有剛性，因為對我們的很多企業(yè)，甚至是包括我們的高層，并不指望從出口多少掙多少錢，而是通過增加出口量解決就業(yè)問題，

    (10:14:17)黃燕君說：實際上我們的利很薄，但是畢竟解決了就業(yè)，就掙一點加工費，這樣決策層來說，盡管這幾年我們的出口額在不斷增加，但是出口的凈收入是很少的，不多的，

    (10:14:21)黃燕君說：沒辦法跟西方國家比，美國的高技術(shù)、高資本密集，它的附加值相當(dāng)高，同樣出口一百個單位和我們同樣出一百個單位，掙的錢是完全不一樣的。

    (10:15:02)主持人說：黃教授，像你這樣說我們突然想到一個問題，外商投資企業(yè)一旦是等人民幣貶值了，美元升值了，反一下這種情況仍然可以處于不敗之地，進口了，損失的錢從中國上補可以了？

    (10:15:08)黃燕君說：這個是政策造成的，本來引進外商投資的時候，我們那時候外匯比較短缺，外商投資企業(yè)進來的時候明確說你要外匯自求平衡，

    (10:15:21)黃燕君說：你進口所需的外匯必須是出口的外匯所掙來的，我們在94年開始進入銀行結(jié)售匯制，當(dāng)時沒有納入，現(xiàn)在納入了，外商投資企業(yè)要直接到銀行去買匯還是不可以的，當(dāng)然現(xiàn)在可以了，它有多種選擇。

    (10:15:28)主持人說：這樣說起來的話，完全是中資企業(yè)，這個競爭力在僅匯率一項比不過外商投資企業(yè)？

    (10:16:19)黃燕君說：也不能這么說，就是說你中資企業(yè)有些大的企業(yè)也有出口和進口，這樣外商投資企業(yè)沒有太大的區(qū)別，我們很多方面都是國民待遇的，只有出口而進口沒有，比如說原材料等等技術(shù)都是國內(nèi)的，像這些企業(yè)影響大一些，對我國來講這些企業(yè)占比還是比較大的。

    (10:16:28)主持人說：對，對國內(nèi)來說比較大的。

    (10:16:35)黃燕君說：對，尤其是對浙江省，我們浙江省在外商投資企業(yè)，在全國來說相對來講不算多，投資總額不算大，我們主要是民營企業(yè)出口，我們民營企業(yè)市場在外，原材料在內(nèi)，這樣相對來講影響大一些。

    (10:17:33)主持人說：我們在場老板級的企業(yè)家的話，可以作這方面的考慮，可以增加一些進口的原材料，增加進口方面的份額，抵御匯率變化。

    (10:17:38)黃燕君說：有些產(chǎn)品的國際市場價格還低于國內(nèi)市場，如果從來沒有進口過的企業(yè)老總，我建議你們的產(chǎn)品原材料關(guān)注一下國際上的價格，不要有思維慣例，一定國際市場一定國際貴，其實你可以折算一下，有的可能比國內(nèi)還便宜。

    (10:18:00)黃燕君說：是國外市場買還是國內(nèi)市場買，那有自主選擇，現(xiàn)在有很多的商品是沒有進口許可證的限制，那現(xiàn)在國內(nèi)在對進口放松，甚至是鼓勵。

    (10:18:11)主持人說：很多的網(wǎng)友是民營企業(yè)的老板，可能對進口這塊不是很清楚，今天我希望聽到我們直播之后，也可以增加一些這方面的理念。

    (10:18:22)主持人說：抵消一下出口稅率方面的影響，這是不是造成我們說的很多紡織企業(yè)，趁這個時候大力進口高端紡織機械，這里可以做一個彌補。

    (10:19:11)黃燕君說：進口是明智的，這是產(chǎn)業(yè)調(diào)整，老的紡織品附加值很低了，如果匯率繼續(xù)升下去利潤已經(jīng)沒有了，把技術(shù)含量、工藝改進，這個空間增大，原有的產(chǎn)品漲價，在國際市場上沒有銷路了，新的產(chǎn)品、新的工藝，即便這樣加價了，國際市場上可能還有很好的銷售市場。

    (10:19:16)黃燕君說：另外即便國內(nèi)也是如此，這個老總的經(jīng)驗比我豐富的多，同樣比如是服裝吧，有些服裝供不應(yīng)求，有的服裝就在倉庫里面堆積在一起。

    (10:19:31)黃燕君說：這跟工藝、款式有關(guān)系了。

    (10:19:36)主持人說：這里我們從匯率談到企業(yè)發(fā)展上的問題，你剛才說一點非常的對，現(xiàn)在正好是企業(yè)技術(shù)改造的大好時機，可以利用現(xiàn)在人民幣升值的時候，這是非常好的時機，

    (10:20:05)主持人說：對企業(yè)大洗牌，進行一些優(yōu)勝劣汰，在生產(chǎn)設(shè)備比較低的企業(yè)逐漸遭淘汰。

    (10:20:13)黃燕君說：這個優(yōu)勝劣汰是相當(dāng)好的，人民幣升值對出口企業(yè)不利，這是就一般而言，對有些企業(yè)很有實力的，技術(shù)又領(lǐng)先的，那人民幣升值是相當(dāng)好。

     (10:21:01)黃燕君說：那雖然是利潤吃掉一些，但是避免惡性競爭，對于獲取薄利的企業(yè)被淘汰掉，這對于整個行業(yè)發(fā)展前景廣闊得多。

    (10:21:07)主持人說：整個產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展結(jié)構(gòu)，這是一個很好的時機，我們從匯率變化談到了改革發(fā)展，黃教授，你剛剛談到企業(yè)，對業(yè)務(wù)員的影響，那對于我們老百姓還有什么樣的影響，我們順帶談一下吧？

    (10:21:14)黃燕君說：對老百姓的影響應(yīng)該也是多方面的，比如剛才講的進口品的價格，由于人民幣的升值相對來說有所下降，

    (10:21:30)黃燕君說：轎車、化妝品，服裝、家電等等，應(yīng)該來講都是有利的，最典型的我身邊一些朋友感覺到進口轎車價格下降了，這深有體會，還有出國旅游有好處了，我花同樣的人民幣可以買到更多的東西了。

    (10:22:17)主持人說：現(xiàn)在是旅游的大好時機，什么新馬泰、埃及啊都有。

    (10:22:26)黃燕君說：我們可能感受到我們出國旅游興旺是這些年來，價格降低是97年以后，98年開始，在東南亞危機之后，當(dāng)時他們的貨幣都貶值，我們沒有升，實際上是我們升了，

    (10:22:33)黃燕君說：當(dāng)時一下子旅游價格是下降了，很多人帶一些人民幣到境外旅游。我們大家覺得到泰國游應(yīng)該來講跟九十年代中期比是便宜了一半還不止，這跟匯率有很大的關(guān)系。

    (10:23:19)黃燕君說：所以即便我們到歐洲，甚至是到澳洲去旅游，那在旅游之前有這個打算的時候就關(guān)注匯率吧，在匯率最有優(yōu)勢的時候去旅游。

    (10:23:23)主持人說：是這樣的，我們剛剛這個話題回答了這位網(wǎng)友的問題。

    (10:23:31)主持人說：李德倫：主持人:人民幣升值了,對國內(nèi)的普通老百姓有何影響?沒有涉外活動的普通老百姓手里的錢有變化嗎?

    (10:24:17)黃燕君說：匯率的變動會引起價格變化，這里我又引申開了一些，因為現(xiàn)在國家的外匯儲備迅速增加，外匯儲備增加，按照我們現(xiàn)在的體制，外貿(mào)企業(yè)也是自負盈虧的企業(yè)，也是按照一般企業(yè)納稅之后，賣給銀行，銀行賣給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行再賣給中央銀行。

    (10:24:52)黃燕君說：中央銀行收進來，我們簡單一點吧，按1：8，中央銀行的外匯儲備每增加一美元意味著要向市場投放八元人民幣，外匯儲備迅速增加意味著人民幣投放的數(shù)量加大，人民幣投放數(shù)量加大就有通脹威脅，這對你手里的錢即便不換成外匯，

    (10:25:32)黃燕君說：發(fā)生嚴(yán)重的通脹，那你手里的錢也會貶，另外你手里的錢要買房，普遍預(yù)計人民幣會升，認(rèn)為外匯外套，實際上現(xiàn)在是外匯內(nèi)流，外資進來了，

    (10:25:37)黃燕君說：那進來之后必然有投資場所，投資房地產(chǎn)、投資股票，對房地產(chǎn)、股市產(chǎn)生影響，對房地產(chǎn)、股市產(chǎn)生影響，當(dāng)然對你手里的人民幣價值產(chǎn)生影響，間接影響比較大的。

    (10:25:42)主持人說：實際上我們老百姓覺得如果我不做外貿(mào)，不做旅游，那跟手里的錢不不受影響，因為外匯儲備增加了，會間接引起通貨膨脹。

    (10:26:40)黃燕君說：實際上這個影響可以分直接和間接，對企業(yè)實際上也是這樣，現(xiàn)在企業(yè)非貿(mào)易的對外貿(mào)易企業(yè)也是十分關(guān)注匯率，我是經(jīng)常讓他們關(guān)注匯率，為什么呢？通過匯率的變化會影響到國內(nèi)市場上的價格，從而影響到內(nèi)貿(mào)企業(yè)的銷售額，從而影響收入了。

    (10:26:47)主持人說：也會影響到內(nèi)貿(mào)企業(yè)嗎？

    (10:26:53)黃燕君說：對，在東南亞危機當(dāng)中最為明顯，當(dāng)時說人民幣不變，相對東南亞的升值比現(xiàn)在厲害得多，他們大幅度貶值，我們不變，意味著人民幣在升，

    (10:27:37)黃燕君說：那瀝青、橡膠是馬來西亞的產(chǎn)品，我們很多都從那里進口，那他們貶值，我們以人民幣衡量的話，那進口橡膠、瀝青原材料特別便宜，如果你是生產(chǎn)橡膠的廠家，你說我從來不出口，就是在國內(nèi)市場賣，

    (10:28:02)黃燕君說：但是現(xiàn)在大量的進口品進來了，人家不買你的，人家進口了，質(zhì)量好、價格便宜，干嗎買你的，那內(nèi)貿(mào)企業(yè)的橡膠就銷不動了，銷不動了就影響到你的銷售額、影響到你的利潤，所以盡管你是內(nèi)貿(mào)企業(yè)，我是舉這一個例，

    (10:28:07)黃燕君說：對于普遍的消費品也是一樣，比如說買彩電，國內(nèi)彩電算一算人民幣，在國外的彩電，那雖然是美元、甚至是韓元，這樣一折合人民幣，那還比國內(nèi)的價格還便宜，那為什么還要買國內(nèi)的呢。

    (10:28:57)主持人說：我們很多老百姓沒有想到這么深，匯率的變化，像東南亞危機對內(nèi)貿(mào)的影響也是很大的。

    (10:29:03)黃燕君說：老百姓考慮不用這么多，問題不大，對于我們不論是內(nèi)貿(mào)企業(yè)還是外貿(mào)企業(yè)，在開放經(jīng)濟的情況下，匯率非關(guān)注不可，不然不僅對發(fā)展不利，對目前也是不利的。

    (10:29:08)主持人說：東南亞危機造成東南亞的貨幣下降，這樣內(nèi)貿(mào)企業(yè)如何應(yīng)對呢？也是降價嗎？

    (10:29:13)黃燕君說：相當(dāng)困難了，它降價的話它們的本幣價格是不變的，是以外邊的價格來變的，那內(nèi)貿(mào)企業(yè)降價是實實在在損失，

    (10:30:09)黃燕君說：進口橡膠瀝青的廠家就日本很好過，我記得當(dāng)時國內(nèi)保護價是1萬4千多人民幣一噸，馬來西亞的橡膠折合人民幣8千不到一噸，這樣選擇國外還是國內(nèi)，這個保護價也沒辦法，以前有外匯管制，你進口首先要批匯，

    (10:30:20)黃燕君說：，那批不出來就沒有辦法，94年開始人民幣可以兌換了，我可以買外匯，可以從國際市場進口了，也是正因為這一點，國家對人民幣的匯率特別謹(jǐn)慎，所以說西方國家要求人民幣升值，這個就是利益的均衡。

    (10:30:24)主持人說：黃教授分析的特別透徹，你說的間接影響還有哪些？

    (10:30:27)主持人說：是不是還有一個間接影響，比如說人民幣升值加速了債權(quán)市場的屢創(chuàng)新高，這是什么原因呢？

    (10:31:01)黃燕君說：楊蕾，你又換了一個話題，實際上這是對實體經(jīng)濟的影響，進口、出口、人民生活、旅游等等，可以說都是實體經(jīng)濟，你這里轉(zhuǎn)到金融方面了，金融資產(chǎn)了，債券、股市等方面了。

    (10:31:20)黃燕君說：實體經(jīng)濟你說對生活的影響，我們接著剛才說，比如講有出國留學(xué)的，我們現(xiàn)在子女出國留學(xué)蠻多的，這對出國留學(xué)是好處，因為花同樣的人民幣可以買得更多的外匯，

    (10:32:39)黃燕君說：但是這里大家要注意一個問題，講到出國，平時出國都是以美元計價為多數(shù)，05年之前，我們的媒體，包括官方的宣傳都說人民幣匯率相當(dāng)穩(wěn)定，這是我的理解，我覺得這是一個誤導(dǎo)，因為這只是對美元的穩(wěn)定，對于日元、美元、歐元、澳大利亞元、英鎊等波動都是相當(dāng)大的，

    (10:32:44)黃燕君說：我們搞業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)員都是相當(dāng)清楚的，我們搞出口習(xí)慣以歐元來報價，歐元波動太大了，子女出國以美元來說可能是合算的，但是歐元、英鎊都是走勢很不穩(wěn)定的，歐元走勢像心電圖一樣的，美元相對穩(wěn)定。

    (10:34:32)黃燕君說：在短短不到一個月的時間，如果買一萬英鎊的話，大概也就相差三千左右的人民幣。

    (10:34:36)主持人說：這么多啊？

    (10:34:41)黃燕君說：對啊，在8月份的時候，英鎊大約1英鎊是15.23，最近英鎊跌到14.71，就是一個英鎊差這么多人民幣，那一萬英鎊呢？

    (10:34:48)黃燕君說：就相差相當(dāng)多了，要具體分析，尤其說到旅游和出國留學(xué)，到不同的國度、不同的國家，那有的是漲，也的是跌，同樣兩個家長，一個在美國、一個是英國、一個是澳洲，那一個可能說比以前漲了，一個說比以前跌了，不是一概而論了。

    (10:34:53)主持人說：這個不光是美元了？

    (10:34:58)黃燕君說：對，進出口也是同樣面臨這樣的問題，這里我給大家提示一下，如果是企業(yè)界人士，你還得關(guān)注這種叫有效匯率，這里大家可能不大熟悉，這個有效匯率就是匯率指數(shù)，

    (10:35:22)黃燕君說：大家都關(guān)注A股、B股，大家知道A公司、B公司，這里大家還要看多少指數(shù)，多少點，人民對有些貨幣在漲，有些貨幣在跌，在人民幣總體走勢是走強還是走跌，那這里要看有效匯率，

    (10:35:26)黃燕君說：有效指數(shù)，從國家外匯管理局的網(wǎng)站查一查，跟股票計算完全一樣的，比如說每元占比權(quán)重多大，歐元占比權(quán)重多大，原來一百點為基數(shù)，那上個月一百零二點，那說明就是升了。

    (10:36:37)主持人說：你剛才說的房產(chǎn)也是實體經(jīng)濟，房產(chǎn)是我們廣大網(wǎng)友關(guān)心的，這里跟房子有什么影響嗎？

    (10:36:42)黃燕君說：匯率升值，或者講有升值的預(yù)期，這里有大量的外資流入，事實情況也是如此，外匯儲備的迅速增加，這里外匯儲備里面有很多是短期資金的流入，

    (10:37:29)黃燕君說：2005年外匯儲備超過兩千多億，那順差也就是600多億，那還有800多億怎么來呢，道理很簡單，我現(xiàn)在1美元，我換比如講8人民幣元進來了，你以后人民幣升值了，升到7.8，

    (10:37:33)黃燕君說：這里估計人民幣大量的流入，流過來之后要有一個去處，或者是存款，或者是投入股市，或者是買債券，或者是買房地產(chǎn)，

    (10:37:37)黃燕君說：盡管股市和債市有所限制，但是彎彎繞也都進得來，比如說國內(nèi)買身份證到A股市場開戶，實際上就是直接進入A股市場，我們有調(diào)查表明有些外商去偏僻山區(qū)收購身份證都是幾百的買，山區(qū)有些農(nóng)民從來不出來的，

    (10:39:46)黃燕君說：老百姓賣身份證給他們兩三百塊錢就很開心了，這個是非正規(guī)的方式了，像廣州、深圳，主要是這些城市拉高這是一個很重要的原因，比如說上海前兩年房價特別高，跟外資進入房地產(chǎn)大有關(guān)系的，

    (10:39:50)黃燕君說：外資進入有些是以個人的名義買房，但是更多是房地產(chǎn)公司介入。

    (10:39:54)主持人說：黃教授，平時大家老百姓買房都是隨機的，對政治匯率研究都不是很透徹，我真的想買房子的話怎么買比較合適？

    (10:39:59)黃燕君說：跟一般的城市匯率并不是太大。

    (10:40:07)主持人說：主要是一線城市跟匯率有些關(guān)系？

    (10:40:12)黃燕君說：對，尤其是高端住房，包括杭州的高端住房，比如說西湖邊一些別墅，很多都是外資或者是國內(nèi)的外地人士買的，真正杭州人買的并不多。

    (10:40:18)主持人說：那對債券影響有什么？

    (10:40:27)黃燕君說：第一個就是直接進入債券市場，我國資本市場沒有全面放開，但也并不是完全沒有放開，我們有境外合格投資者，一旦是境外合格投資者就可以進入，只是數(shù)量上有所限制，另外估計你人民幣會升，買債券是比較好的投資產(chǎn)品，不僅僅有利息可得，還可以升值，從匯率來衡量。

    (10:41:47)主持人說：在中國錢越來越不值錢，而歐美的錢不值錢速度慢得多，那有的教授對人民幣低估，你覺得怎么衡量？

    (10:41:52)黃燕君說：這個低估還是高估，那必須有一個尺度，這里要引進一個概念，就是實際匯率的概念，因為我們現(xiàn)在所說的匯率都是我們掛牌的匯率，或者也可以說是市場的匯率，那實際是什么東西呢？

    (10:41:56)黃燕君說：掛牌匯率告訴我們現(xiàn)在美元兌人民幣是什么價格，是什么的水平，實際匯率告訴我們?nèi)嗣駧艑γ涝绊懯且粋€什么水平呢，這是兩個概念，

    (10:42:01)黃燕君說：一個是說比如講1：7.9，就告訴你1個美元等于7.9人民幣，但是實際匯率這個合理嗎，更高一點，是8，還是9，還是更高一點，

    (10:42:25)黃燕君說：這里就有一個實際匯率，究竟我們?nèi)匀荒萌嗣駧鸥涝獊肀?，究竟?yīng)該等于多少，理論界也是很難把握，但是有一個相對的比較，就是購買力評價，

    (10:42:29)黃燕君說：其實紙幣本身沒有價值的，如果說是有也就是紙張印刷費用，這個是成本，這個費用各國貨幣相差無幾，為什么有的錢值錢，有的錢不值錢，

    (10:43:30)黃燕君說：為什么說美元貶了那還要是七點九，為什么美元比人民幣值錢呢，你一美元購買的東西需要多少人民幣才能買到呢，

    (10:43:33)黃燕君說：如果一美元可以買大的東西跟一百日元可以買大的東西相等，市場匯率卻說我一美元等于一百二十日元，就意味這美元是高估了，日元低估了，現(xiàn)在國際市場上包括一些官方場面要求人民幣升值呢？理論上依據(jù)就是說人民幣被低估了。

    (10:43:51)黃燕君說：人民幣買到的東西，一美元的東西八人民幣根本買不來，這里有爭論，但是比較實際的就是購買力評價，

    (10:44:09)黃燕君說：我們操作簡單一點這里就是說是物價之比，比如說這個茶杯中國八人民幣，美國一美元，日元就是一百，這個就是實際的，市場上往往有偏離，還有供求關(guān)系，還有很多其它的因素。

    (10:44:38)主持人說：不懂咱就問說：我想問一下黃女士您認(rèn)為在近期內(nèi)中國還會再次調(diào)整匯率嗎?

    (10:44:57)黃燕君說：這個調(diào)整是官方層面的，這個調(diào)整從05年7月21日，這個就是官方調(diào)整，這個是中國人民銀行發(fā)文了，說人民幣升值，從8.27-8.11，此后官方層面至少沒有調(diào)整過，

    (10:45:29)黃燕君說：目前的升值到7.9這樣的水平，那么應(yīng)該講是市場供求自發(fā)的這么一個過程，如果剛才說會不會調(diào)整，那么也可以理解為今后人民幣會不會升值，

    (10:45:33)黃燕君說：如果說官方調(diào)整的話，那可以說官方不會調(diào)整，因為已經(jīng)有管理匯率和浮動匯率，只會加以引導(dǎo)，不會官方宣布人民幣升還是貶。

    (10:47:20)主持人說：黃教授你是金融專家，在浮動匯率下，這半年內(nèi)人民幣還會升值嗎？

    (10:47:28)黃燕君說：從這個跡象來看，人民幣兌美元總體走勢是升值的，因為我國現(xiàn)在有九千多億的外匯儲備，供應(yīng)相當(dāng)充裕的。再一個就是從國際壓力來講，我們也不是完全不考慮的，也應(yīng)該考慮到的。

    (10:47:33)主持人說：近幾年來銀行存款利率逐步升高，一年期的存款利率由現(xiàn)行2.25上跳到2.52，一期貸款利率是5.85上調(diào)到6.12，其一這個升高原因是什么，其二對工作和生活帶來哪些影響？

    (10:47:39)黃燕君說：中國目前利率水平是比較低的，應(yīng)該高一點才對，為什么說低呢？這是根據(jù)周邊國家比，現(xiàn)在經(jīng)濟金融全球一體化，不得不考慮到匯率和利率的相對影響，

    (10:47:46)黃燕君說：現(xiàn)在美國聯(lián)邦基金利率是5.4%，美國連續(xù)十幾年拉高利率，相對歐盟、美國等等國家，我們的理論應(yīng)該來講是比較低的。

    (10:48:24)黃燕君說：那么也就是在比較低的情況下我們做出的調(diào)整，即便調(diào)整了以后也不是很高的，為什么我們相對來講近兩年的利率調(diào)整頻率應(yīng)該講不高，這是利率跟匯率密切聯(lián)系的，

    (10:48:59)黃燕君說：這樣人民幣調(diào)高，那流入更快，那壓力更大，人民幣升值，外資進來了，原本是1：8，那一美元換八人民幣存款，我什么事不做，那前面是8.11進來的，現(xiàn)在要出去了，7.9就可以換一美元了，這個中間就是差價，

    (10:49:03)黃燕君說：如果你利率在抬高，我利率上沒有損失，可以得到利率，這對外資很有利，如果很想讓它進來，我提高，我吸引進來，

    (10:49:40)黃燕君說：但是我們太不想讓它進來了，至少讓你的利率有所損失，你這個可能得到了4%的匯率差價，我那里利率讓你吃掉了百分之二點幾或者是百分之三，在國外存款5%的利率，

    (10:49:48)黃燕君說：在國內(nèi)可能是只有3%，那利率有一些損失，這里是不是進來呢，這里也是我們的一種決策，所以我國現(xiàn)在利率調(diào)整相當(dāng)謹(jǐn)慎，現(xiàn)在的利率政策用的要少得多。

    (10:49:53)主持人說：這個利率是浮動匯率制，國家也是參與管理。

    (10:49:59)黃燕君說：現(xiàn)在宣布的是浮動匯率制，我國政府還是有很強的保護能力。

    (10:52:23)主持人說：為什么近年來不斷調(diào)高利率？

    (10:52:34)黃燕君說：如果大家關(guān)注利率，在座的老總們關(guān)注利率的話，更多的要靠通脹利率，因為我們的利率調(diào)整更多看通貨膨脹率，如果通貨膨脹率上去的話，

    (10:52:39)黃燕君說：那利率非調(diào)不可，如果不調(diào)整、不提高，可能出現(xiàn)負利率，就是說通脹率超過利率，存錢拿出來，本來可以買到東西，現(xiàn)在加上利息買不來，那不存錢，會去買東西，這樣通貨膨脹更高。

    (10:52:45)黃燕君說：94年通脹的時候也是如此，相對而言我們的利率跟通脹率掛的更緊一些，前兩年我們幾乎是負通脹率了，就是通貨緊縮，而不是通貨膨脹，這樣相對來講利率是穩(wěn)定的，從近兩年來看，通貨膨脹率官方統(tǒng)計不高，但是已經(jīng)是正數(shù)了。

    (10:52:50)黃燕君說：99年以來首次調(diào)整利率，我們講跟當(dāng)年94年連續(xù)幾個月的連續(xù)通貨膨脹大有關(guān)系，現(xiàn)在的調(diào)整跟通脹率和投放貨幣量過大等等都有關(guān)系的。

    (10:52:57)黃燕君說：但是我們這里注意到，從04年的10月到現(xiàn)在貸款利率是調(diào)整了3次，而存款利率只調(diào)整了一次，這實際上對我們廣大的儲戶，或者講是廣大的老百姓是不利的，調(diào)整了三次，那在04年十月以前買的房，那意味著這是三級跳了，

    (10:53:00)黃燕君說：雖然最近調(diào)整的還要到明年1月1日正式執(zhí)行，但是意味著都是提高的。

    (10:53:56)黃燕君說：還有一個是資金投放量很大也有關(guān)系，中央銀行和商業(yè)銀行也是一個方面，總體來說資金比較放松，通脹壓力就比較大，為了避免外資過多流入，我們利率政策用的并不多，相對美國十幾次調(diào)整，我們畢竟近兩年只有三次，

    (10:54:55)主持人說：利率升高對老百姓來說有什么影響？

    (10:55:03)黃燕君說：應(yīng)該來講也是很大的，因為利率抬高以后借款成本就上升了。因為我們企業(yè)都需要借雞生蛋，哪怕資金實力再強，完全不借錢是長不大的企業(yè)，一定要借雞生蛋，利用銀行的錢，利用金融市場的錢擴大自己的競爭。

    (10:55:16)黃燕君說：你借錢，比如說從銀行貸款，那成本是必然上升，當(dāng)然你可以通過加價來轉(zhuǎn)嫁，成本上升了，商品賣的貴一點，但是你要考慮到市場能否接受，是否銷得動，利率上升對企業(yè)，剛才還說出口企業(yè)是匯率的問題，那利率上升是不利的。

    (10:56:21)主持人說：對老百姓來說呢？

    (10:56:31)黃燕君說：看存款和貸款上漲的差額，如果幅度完全一樣，銀行有存款貸款。

    (10:56:37)主持人說：國家在調(diào)整的時候為什么有不同的待遇？

    (10:56:52)黃燕君說：因為幾次貸款利率的調(diào)整，有很大的一個背景，就是房地產(chǎn)的調(diào)控，貸款利率上升，意味著如果不是自住房，通過銀行按揭買房，那這是一個成本上升，作為房地產(chǎn)調(diào)控的一個手段。

    (10:57:05)主持人說：wendyfashion23：黃老師，您好，我想問一下，匯率和利率之間是如何相互影響的？

    (10:57:20)黃燕君說：匯率是外匯價格，利率是資金價格，應(yīng)該說是密切聯(lián)系的。一國如果利用利率之后，比如講中國，中國提高利率之后，假如國外利率沒變，大量資金流到中國所謂套利，

    (10:57:48)黃燕君說：比如講你在美國的存款利率只有2%，在中國存款利率只有3%，不考慮利率變化，肯定把美國資金移到中國來，因為獲取一個百分點的利差，這個就是所謂的套利，

    (10:58:11)黃燕君說：這里不是說一兩個人，而是很多人會做，在資本自由流動的情況下它進來了，盡力之后必然在中國市場上賣美元、買人民幣，只有買人民幣才能存款獲得利率，這樣意味著市場上美元供應(yīng)增加，人民幣需求增大，

    (10:58:34)黃燕君說：這樣人民幣升高之后，外幣貶值，人民幣升值，這樣自由流動之后這樣的跡象更加的明顯，

    (10:59:12)黃燕君說：這樣美國利率升高之后，美國、歐盟、加拿大，甚至是澳洲都會提高利率的重要原因，因為美國提高利率，如果其它國家利率不提高，大量資金就會往美國流，對于任何國家來說，大量資金流入、流出都不利的。

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