“分析宏觀并非主要為了解釋過去和分析現(xiàn)在，更多的應(yīng)該是關(guān)心未來！”未來未可知也，只有搞清楚未來，才能讓投資者找準(zhǔn)時(shí)機(jī)去投資、去收獲！所以，投資人最關(guān)心的不是過去，而是未來。眾所周知，把握宏觀形勢(shì)是老課題、新內(nèi)容，很多人甚至包括國際知名經(jīng)濟(jì)金融學(xué)家都難以說清，更別說總結(jié)方法論指導(dǎo)實(shí)踐了，而這卻恰恰是諸多企業(yè)家們時(shí)刻所求的。面對(duì)如何把握宏觀形勢(shì)這一難題，王維安教授強(qiáng)調(diào)說：“總結(jié)總比不總結(jié)要好”。
2020年6月20日下午，浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院王維安教授以《疫情影響下的中國經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)》為題，詳細(xì)分析了在疫情防控新常態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走勢(shì)，金融形勢(shì)變化，企業(yè)、個(gè)人新的發(fā)展機(jī)遇等一系列熱點(diǎn)問題。
對(duì)于新一年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)怎么看幾乎每個(gè)人都有自己的觀點(diǎn)，反正是對(duì)未來的預(yù)測(cè)，誰都可以發(fā)表看法。問題在于，宏觀是復(fù)雜的，又是多變的，怎樣才能在錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)中理出頭緒，把握未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流，這當(dāng)中更是一個(gè)方法論的問題。
王教授再次重申了他十多年宏觀分析總結(jié)出來的方法論：宏觀決定微觀，基本面決定政策面；宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要把握兩個(gè)面：一是經(jīng)濟(jì)基本面；二是經(jīng)濟(jì)政策面。
經(jīng)濟(jì)基本面即是對(duì)今天的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀作出診斷，這是第一重要的方面。之所以大家對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有這樣那樣的不同判斷，主要是對(duì)基本面的分析不正確不到位，而過多偏重于甚至是迷信于政策面的分析。政策面固然重要，但政策是依據(jù)基本面來制定的，政策有效不有效也首先取決于基本面。就像是判斷一個(gè)病人的病會(huì)不會(huì)好，先要正確診斷病人的病情，再看主治醫(yī)生的治療手段一樣。
原有中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策現(xiàn)狀分析
從經(jīng)濟(jì)基本面看，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過改革開放四十年已從過去的“一窮二白”發(fā)展到已連續(xù)9年GDP總量世界第二。
現(xiàn)在，我國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體、制造業(yè)第一大國、貨物貿(mào)易第一大國、商品消費(fèi)第二大國、外資流入第二大國，我國外匯儲(chǔ)備連續(xù)多年位居世界第一，中國人民在富起來、強(qiáng)起來。這是我國經(jīng)濟(jì)基本面的主流方面。
但是，任何一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)都不可能持續(xù)高速增長(zhǎng)，我國經(jīng)濟(jì)從2008年國際金融危機(jī)以來已持續(xù)增長(zhǎng)下滑，去年已下滑到增長(zhǎng)6.4%。究其原因，表面上是受國際經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)周期性影響，深層次其實(shí)是暴露了中國人口結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化所帶來的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的、低端的產(chǎn)能供給過剩，另一方面新興的、高端的產(chǎn)業(yè)供給不足。改革開放初期，中國經(jīng)濟(jì)一窮二白，最主要問題是總量不足、需求不足，所以我們引進(jìn)西方理論，采用凱恩斯主義主張的財(cái)政貨幣政策刺激需求、刺激總量是有效的。現(xiàn)在三十多年過去，中國經(jīng)濟(jì)基本面的主要問題已由過去的總量問題演變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)問題、由需求問題演變?yōu)楣┙o問題，繼續(xù)依靠傳統(tǒng)的財(cái)政貨幣總量政策、需求政策來解決今天結(jié)構(gòu)、供給有問題的經(jīng)濟(jì)，特別是與強(qiáng)國建設(shè)目標(biāo)相對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展更是不對(duì)路，近10年來的財(cái)政貨幣政策實(shí)踐也證明了這一點(diǎn)。
盡管我們年年實(shí)施積極的財(cái)政政策與名為穩(wěn)健實(shí)為寬松的貨幣政策向經(jīng)濟(jì)注入了大量的流動(dòng)性，但這些貨幣不可能更多地流向新興產(chǎn)業(yè)、高科技領(lǐng)域，因?yàn)槟抢锶狈θ瞬排c技術(shù)，所以只能流向本已過剩的傳統(tǒng)三大投資領(lǐng)域，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)上傳統(tǒng)制造業(yè)更為過剩，房地產(chǎn)泡沫全世界最高，地方政府債務(wù)問題嚴(yán)重，表現(xiàn)在金融領(lǐng)域出現(xiàn)高杠桿、高泡沫、高風(fēng)險(xiǎn)這一前所未有的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。這就相當(dāng)于對(duì)一個(gè)器官壞死了的中老年病人，醫(yī)生仍用對(duì)付年輕人病的打針吃藥甚至下猛藥來治療是會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后遺癥的。
系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)有別于過去總是存在的非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，今天最主要表現(xiàn)為規(guī)模巨大的影子銀行。據(jù)2016年人民銀行數(shù)據(jù)透露，截至2016年末我國影子銀行規(guī)模超過百萬億，占該年貨幣總量的三分之二。如此巨大的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，至今仍未有許多國人清醒地認(rèn)識(shí)到。因?yàn)閷?duì)于增長(zhǎng)與危機(jī)、收益與風(fēng)險(xiǎn)，人們總是注重前者。對(duì)病情都未了解完整，怎么可能談對(duì)病人的病會(huì)好不會(huì)好呢。
所以，當(dāng)今我國經(jīng)濟(jì)基本面最主要的存在兩大問題，一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題，特別是高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展不足；二是經(jīng)濟(jì)金融存在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策的影響
國內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)全線下降
初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值206504億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降6.8%，成為92年我國GDP數(shù)據(jù)發(fā)布以來首次出現(xiàn)季度經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的情況。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值10186億元，下降3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值73638億元，下降9.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值122680億元，下降5.2%。
世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，國際經(jīng)貿(mào)摩擦加劇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。
受全球疫情沖擊，世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)受阻，國際貿(mào)易投資萎縮，大宗商品市場(chǎng)動(dòng)蕩。國內(nèi) 消費(fèi)、投資、出口下滑，就業(yè)壓力顯著加大，企業(yè)特別是中小微企業(yè)困難凸顯，金融等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)有所積聚，基層財(cái)政收支矛盾加劇。
財(cái)政政策
積極的財(cái)政政策要更加積極有為。今年赤字率擬按3.6%以上安排，財(cái)政赤字規(guī)模比去年增加1萬億元，同時(shí)發(fā)行1萬億元抗疫特別國債。這是特殊時(shí)期的特殊舉措。上述2萬億元全部轉(zhuǎn)給地方，主要用于保就業(yè)、?；久裆⒈Ｊ袌?chǎng)主體，包括支持減稅降費(fèi)（新增減稅 降費(fèi)約5000億元）、減租降息、擴(kuò)大消費(fèi)和投資等。要大力優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，基本民生支出只增不減，重點(diǎn)領(lǐng)域支出要切實(shí)保障，一般性支出要堅(jiān)決壓減，嚴(yán)禁新建樓堂館所，嚴(yán)禁鋪張浪費(fèi)。各級(jí)政府必須真正過緊日子，中央政府要帶頭，中央本級(jí)支出安排負(fù)增長(zhǎng)。擴(kuò)大有效投資。今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元。重點(diǎn)支持既促消費(fèi)惠民生又調(diào)結(jié)構(gòu)增后勁的“兩新一重”建設(shè)，主要是：加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)充電樁，推廣新能源汽車，激發(fā)新消費(fèi)需求、助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)。加強(qiáng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，大力提升縣城公共設(shè)施和服務(wù)能力，以適應(yīng)農(nóng)民日益增加的到縣城就業(yè)安家需求。新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬個(gè)，支持加裝電梯，發(fā)展用餐、保潔等多樣社區(qū)服務(wù)。加強(qiáng)交通、水利等重大工程建設(shè)。增加國家鐵路建設(shè)資本金1000億元。健全市場(chǎng)化投融資機(jī)制，支持民營企業(yè)平等參與。要優(yōu)選項(xiàng)目，不留后遺癥，讓投資持續(xù)發(fā)揮效益。
財(cái)政有錢嗎？
2019年財(cái)政未完成全年預(yù)算任務(wù)，財(cái)政稅收增速低。2019年全國財(cái)政收入為190382億元，預(yù)算目標(biāo)為192500億元，短收2118億元，完成率為98.9%，為近年低點(diǎn)。2019年財(cái)政收入增速3.8%，低于預(yù)算目標(biāo)的5%，該增速為1987年以來的最低增速。
2019年稅收收入為157992億元，占財(cái)政收入的83%，增速1%，該增速為1969年以來即半個(gè)世紀(jì)以來最低增速。2019年非稅收入32390億元，比上年增加5433億元，大幅增長(zhǎng)20.2%，主要靠央企國企利潤上繳以及金融反腐罰沒收入增加。其中，中央特定金融機(jī)構(gòu)和央企上繳利潤6100億元，同比增加3600億元，拉高全國非稅收入增幅約13個(gè)百分點(diǎn)；罰沒收入3061億元，同比增加402億元，增長(zhǎng)15.1%，拉高全國非稅收入增幅約1個(gè)百分點(diǎn)。2019年財(cái)政收支差高達(dá)4.8萬億，創(chuàng)歷史新高，考慮到專項(xiàng)債后的實(shí)際赤字率為7.1%。2020年財(cái)政收支的差額將達(dá)到6.4-7萬億，假定財(cái)政赤字在3%，即赤字在3.2萬億，赤字外的缺口仍高達(dá)3.4萬億；假定財(cái)政赤字在3.5%，即赤字在3.7萬億，赤字外的缺口仍高達(dá)2.8萬億。
貨幣政策
穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。綜合運(yùn)用降準(zhǔn)降息、再貸款等手段，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年。保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。強(qiáng)化對(duì)穩(wěn)企業(yè)的金融支持。中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策再延長(zhǎng)至明年3月底。大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于40%。
中國如何刺激經(jīng)濟(jì)？
截至2019年，中國外貿(mào)依存度為31.8%，其中出口依存度17.4%，進(jìn)口依存度為14.4%，分別較2006年峰值降低32.4、18.0、14.4個(gè)百分點(diǎn)，出口依存度降低的幅度大于進(jìn)口依存度。
消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要力量
近些年消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率明顯提升，消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要力量。19年最終消費(fèi)支出對(duì)GDP累計(jì)同比的貢獻(xiàn)率為57.8%，而資本形成總額及貨物和服務(wù)凈出口對(duì)GDP累計(jì)同比的貢獻(xiàn)率分別為31.2%和11%。
發(fā)消費(fèi)券行嗎？
很多省市也出臺(tái)了發(fā)放消費(fèi)券刺激消費(fèi)的政策。從目前的消費(fèi)券政策來看，以發(fā)放文旅消費(fèi)券為主， 以擴(kuò)大景區(qū)、酒店、圖書、劇院、體育健身等消費(fèi)需求，此外，部分省市還下發(fā)了餐飲消費(fèi)券、體育消費(fèi)券。從目前各省市下發(fā)消費(fèi)券的額度來看，多在幾千萬到3億元的范圍之間。但消費(fèi)券對(duì)拉動(dòng)消費(fèi)實(shí)際有多大作用？08年金融危機(jī)時(shí)期人們并不存在因?yàn)閾?dān)心被感染或者被管控而抑制旅游需求的情況。但這次的特殊性在于雖然目前國內(nèi)疫情已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，但疫情在全世界范圍內(nèi)蔓延，給國內(nèi)造成了較大的輸入性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致目前包括北京、上海在內(nèi)的一些城市管控措施并沒有放松。我國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)已經(jīng)較08年金融危機(jī)時(shí)期發(fā)生變化，居民教育文化支出占比基本維持12%左右不變，但食品類消費(fèi)支出占比從08年的38%下滑至19年的27.6%。這意味著如今食品類消費(fèi)券可能也未必能達(dá)到08年那樣的對(duì)整體消費(fèi)的刺激效果。
疫情正在向全球蔓延
海外疫情仍處于快速增長(zhǎng)時(shí)期，目前，全球病例已超過220萬，病例遍布150多個(gè)經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)有60個(gè)國家宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)。4月份接近結(jié)束，歐美國家的疫情已經(jīng)進(jìn)入平臺(tái)期甚至平臺(tái)期右側(cè)，歐洲部分國家已經(jīng)開始有限度的部分復(fù)工，美國也提出希望5月份開始復(fù)產(chǎn)復(fù)工，似乎全球疫情最高峰已過。但與此同時(shí)，亞非拉等新興市場(chǎng)國家的疫情開始快速擴(kuò)散，土耳其、俄羅斯、巴西、印度等G20國家新增確診上升較快，而非洲的疫情也開始蔓延。中國而言，疫情防控領(lǐng)先于全球，但近期也繼續(xù)強(qiáng)調(diào)外防輸入，內(nèi)防反彈。全球疫情是否已經(jīng)跨過拐點(diǎn)有所爭(zhēng)論。退一步而言，即使疫情已經(jīng)跨過拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)是否也同步跨過拐點(diǎn)也存在疑問。
世界經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)五個(gè)潮
一是破產(chǎn)潮，大量的企業(yè)破產(chǎn)，這個(gè)方面就不展開了，有數(shù)字有例子，就不說了。二是失業(yè)潮，美國到四月底領(lǐng)救濟(jì)的失業(yè)大軍已經(jīng)超過兩千萬，到5月份失業(yè)率會(huì)高達(dá)35%，失業(yè)在1700萬的時(shí)候失業(yè)率為13%。2008年國際金融危機(jī)，美國失業(yè)率最高點(diǎn)是10.6%。三是訂單被取消潮，大量的國際之間的訂單，包括國際上一些國家對(duì)我們的訂單，包括我們對(duì)其他國家的訂單，大量的訂單會(huì)取消。四是斷鏈潮，疫情繼續(xù)發(fā)展，短期內(nèi)不能遏制，更多的供應(yīng)鏈會(huì)斷鏈，不僅僅是中國斷鏈，包括其他國家也會(huì)斷鏈。五是放水潮，貨幣大規(guī)模放水，流動(dòng)性泛濫，現(xiàn)在潮水已經(jīng)涌來。美國投放貨幣可能會(huì)超過6萬億美元。
阿根廷成為第一個(gè)受疫情沖擊而“倒下”的國家
澎湃新聞報(bào)道，第一個(gè)受疫情沖擊而“倒下”的國家出現(xiàn)了。全球化可能退回“經(jīng)濟(jì)主權(quán)時(shí)代”，不僅如此，跟中國脫鉤已經(jīng)成為美國朝野的共識(shí)，成了美國的主流輿論。英國將緊跟美國，跟中國脫鉤。英媒最新民調(diào)：92.5%的英國人要求追責(zé)中國。德國領(lǐng)跑歐盟“脫鉤中國”。最近以來，連一向堅(jiān)定維護(hù)全球化的默克爾也開始強(qiáng)調(diào)“經(jīng)濟(jì)主權(quán)”問題了。日本拆22億美元資助日企撤出中國。4月7日，日本首相安倍宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，并推出創(chuàng)下歷史紀(jì)錄的108.2萬億日元（合992億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激方案，其中22億美元用于協(xié)助在華日商將生產(chǎn)線撤回日本，超過2億美元協(xié)助日本企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到其它國家。美國、歐洲、日本是中國最重要的貿(mào)易伙伴，是中國制造對(duì)外的最大市場(chǎng)。如果這三家大門關(guān)閉，中國制造將遭受何種打擊可想而知。
輿論潮、追責(zé)潮隨之而來
4月5日，美國在聯(lián)合國常務(wù)理事會(huì)上提出，把疫情表述為中國病毒，遭到除美國以外14個(gè)國家一致反對(duì)。4月中旬召開的北約會(huì)議，美國要求其他國家共同向中國追責(zé)，形成了輿論聲浪。4月18日特朗普在白宮記者例行會(huì)上再次公開質(zhì)疑中國。3月24號(hào)美國國會(huì)參眾兩院部分議員提出了索賠方案。聯(lián)合國秘書長(zhǎng)古特雷斯4月初提出，疫后必須追查病毒的源頭。德國默克爾提出，如果是人為的合成病毒，將是反人類戰(zhàn)犯罪。英國也由民間提出了向中國索賠的方案。法國馬克龍，提出，北京在處理這場(chǎng)公共衛(wèi)生事件中存在灰色地帶。加拿大執(zhí)政黨的前司法部長(zhǎng)，強(qiáng)烈呼吁制裁北京參與隱瞞實(shí)情的官員。4月29日，地處西非的尼日利亞向中國政府提出訴訟，對(duì)中方索償2000億美元。
負(fù)增長(zhǎng)、負(fù)利率、負(fù)油價(jià)，疫情+石油戰(zhàn)：令恐慌指數(shù)超過2008年金融危機(jī)，
疫情可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生長(zhǎng)達(dá)幾十年的損害
據(jù)彭博社報(bào)道，研究人員考察了14世紀(jì)以來的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，如果以過去的模式作為參照，那么當(dāng)前的冠狀病毒疫情可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生長(zhǎng)達(dá)幾十年的損害。加州大學(xué)戴維斯分校經(jīng)濟(jì)學(xué)家Oscar Jorda、Sanjay Singh和Alan Taylor考察了12次重大疫情和武裝沖突后得出了該結(jié)論。
美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退
美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退已無懸念，只是幅度問題。世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究顯示，疫情影響之下，約有2300萬美國人面臨失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入衰退，將在第二季度觸底，美國二季度GDP將出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的兩位數(shù)下降。此外，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)在第三季受到的沖擊或復(fù)蘇程度將較低，然后在第四季反彈。巴克萊的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen表示，預(yù)計(jì)美國GDP將在第二季度見底，下降7%，但如果疫情更加嚴(yán)重，GDP可能會(huì)下降10%。摩根大通此前預(yù)測(cè)美國GDP將在疫情期間下降14%，高盛甚至預(yù)計(jì)將會(huì)下降24%。國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃于3月23日表示，“2020年，全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。Michael Gapen進(jìn)一步指出，從產(chǎn)出和失業(yè)的角度來看，這可能是自大蕭條（Great Depression）以來最嚴(yán)重的衰退，但如果病毒停止傳播，自我隔離起到作用，也可能是最快的衰退。
可能是上個(gè)世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退
聯(lián)合國秘書長(zhǎng)安東尼奧·古特雷斯警告說，目前這場(chǎng)新冠疫情是二戰(zhàn)以來世界面臨的最大挑戰(zhàn)。它可能會(huì)引發(fā)一場(chǎng)“近代歷史上無可比擬的”衰退。
中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心總經(jīng)濟(jì)師陳文玲認(rèn)為，也是1929年、1930年以來世界經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn)。哈佛經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)終身教授金刻羽：我們面臨的有可能是經(jīng)濟(jì)大蕭條，而不是經(jīng)濟(jì)衰退，是1931年的情況，而不是2008年的情況。我覺得嚴(yán)重程度可能是2008年的10倍左右，有可能面臨的是大的國家40%的產(chǎn)出的喪失，而不是5%的產(chǎn)出的喪失。現(xiàn)在的關(guān)鍵是，這不是一個(gè)金融危機(jī)演變成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)，這是一個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)，非常有可能會(huì)影響金融系統(tǒng)，然后再影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。所以其實(shí)是倒過來的，跟2009年不一樣。所以救市的措施不一定最有效果，現(xiàn)在的財(cái)政政策比貨幣政策更重要，財(cái)政政策更有針對(duì)性。
IMF預(yù)測(cè)
全球經(jīng)濟(jì)惡化的嚴(yán)重程度空前，在IMF預(yù)測(cè)世界經(jīng)濟(jì)中有幾個(gè)特點(diǎn)：第一，它的嚴(yán)重程度顯著高于2008年到2009年的全球金融危機(jī)，這是對(duì)此次危機(jī)的定調(diào)，即比2008年的國際金融危機(jī)要嚴(yán)重的多。第二，世界上90%的經(jīng)濟(jì)體將陷入衰退，既包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也包括新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，將同時(shí)進(jìn)入衰退。發(fā)達(dá)國家這個(gè)數(shù)字是-6.1%，新興經(jīng)濟(jì)體是-1%，在IMF預(yù)測(cè)的國家里面，只有少數(shù)幾個(gè)國家正增長(zhǎng)，包括中國和另外幾個(gè)國家，中國今年增速是1.2%。所以，我們可以看到，國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常嚴(yán)峻，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體同步進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退。第三，這次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者經(jīng)濟(jì)大衰退，將給世界帶來極大的損失。IMF預(yù)測(cè)，今明兩年將造成全球9萬億美元的損失，去年全球的GDP總量超過80萬美元，所以，今明兩年的損失占全球GDP超過1/10。第四，全球貿(mào)易和投資都會(huì)遭受重創(chuàng)。WTO預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為-2.5%到-8.8%。但是全球出口下降幅度將達(dá)到-17.1%到-40.9%；進(jìn)口下降幅度為-14.5%到-33.8%。所以，全球貿(mào)易下降幅度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下降幅度。
世界銀行警告，務(wù)必警惕第四次全球債務(wù)危機(jī)
國務(wù)院新聞辦公室3月22日上午10時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露：目前來斷定全球已經(jīng)進(jìn)入了金融危機(jī)還為時(shí)尚早。國際金融危機(jī)通常有三個(gè)基本的特征：一是是否存在國際金融市場(chǎng)跨市場(chǎng)的持續(xù)的恐慌性下跌。二是是否出現(xiàn)大量的金融機(jī)構(gòu)，特別是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)倒閉。三是看全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否受到了嚴(yán)重破壞。就在2020年1月，世界銀行警告，務(wù)必警惕第四次全球債務(wù)危機(jī)！一旦發(fā)生，可能使前三次都相形見絀。在過去五十年間，三次全球債務(wù)危機(jī)至今令人不寒而栗。第一次，上世紀(jì)80年代初，拉美債務(wù)危機(jī)。第二次，上世紀(jì)90年代，亞洲債務(wù)危機(jī)。第三次，2008年，美國次貸債務(wù)危機(jī)。從宏觀看，國際金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，到2019年三季度末，全球債務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了252.6萬億美元，全球債務(wù)與GDP比重創(chuàng)下歷史新高，達(dá)322%！其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)總體規(guī)模為180.1萬億美元，新興市場(chǎng)債務(wù)總體規(guī)模為72.5萬億美元。更令人關(guān)注的是，為了維持這一債務(wù)規(guī)模，全球已經(jīng)把利率降到歷史最低，負(fù)利率債券和零利率債券也創(chuàng)下天量。
對(duì)中國經(jīng)濟(jì)后續(xù)展望
2020 年 2 月 3 日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開會(huì)議 ，這次疫情是對(duì)我國治理體系和能力的一次大考，我們一定要總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、吸取教訓(xùn)。有人建議調(diào)整原先工作目標(biāo)，適當(dāng)推遲百年目標(biāo)和脫貧目標(biāo)。疫情體現(xiàn)了我們的政黨與制度優(yōu)勢(shì)。隨著全球范圍疫情的擴(kuò)散，其他國家出現(xiàn)了大面積停工，中國反倒成為了世界上生產(chǎn)能力最穩(wěn)定的地區(qū)、是現(xiàn)階段世界制造業(yè)的避風(fēng)港，因此也必將獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。習(xí)近平在3 月29 日至4 月1 日浙江考察時(shí)多次指出，危和機(jī)總是同生并存的，克服了危即是機(jī)。隨著境外疫情加速擴(kuò)散蔓延，國際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)，同時(shí)也給我國加快科技發(fā)展、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)帶來新的機(jī)遇。
中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒變
國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇認(rèn)為疫情的影響是短期的、外在的，也是可控的，并闡述了5個(gè)“沒有改變”。一是生產(chǎn)需求體量可觀，超大規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)沒有改變。今年1-2月份，盡管疫情沖擊比較嚴(yán)重，但是主要的生產(chǎn)指標(biāo)規(guī)模和體量還是非?？捎^。如1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值仍然達(dá)到11.5萬億元，社會(huì)消費(fèi)品零售總額超過5.2萬億元，完成固定資產(chǎn)投資超過3.3萬億元，規(guī)模體量還是相當(dāng)可觀的。 二是基礎(chǔ)工業(yè)和防疫物資保障有力，強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性沒有改變。疫情防控期間，關(guān)系國計(jì)民生的重要行業(yè)生產(chǎn)沒有中斷，保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營秩序。“比如口罩，從1-2月份規(guī)上工業(yè)的數(shù)據(jù)來看，今年新增加的產(chǎn)品口罩產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了2.9倍。從有關(guān)部門2月29日的數(shù)據(jù)來看，口罩日均產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了1.16億只，說明我們強(qiáng)大的供給能力還是存在的，有力支撐了醫(yī)療物資的供應(yīng)?！?/section>三是生活必需品和公用事業(yè)品供應(yīng)充足，供求關(guān)系總體平衡沒有改變。疫情防控期間，14億人的基本生活得到有效保障，消費(fèi)品各方面總體還保持比較好的增長(zhǎng)。比如，肉禽蛋類零售額增長(zhǎng)了37.8%，蔬菜類零售額增長(zhǎng)了27.1%；凍肉、方便面產(chǎn)量增長(zhǎng)達(dá)到兩位數(shù)。四是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，新動(dòng)能較快成長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)沒有改變。特別提到，整個(gè)疫情期間，互聯(lián)網(wǎng)的作用發(fā)揮得相當(dāng)好，對(duì)疫情的防控、物資的調(diào)配、消費(fèi)品的運(yùn)送、在線教育和在線遠(yuǎn)程問診以及文化娛樂消費(fèi)等方面，起到了很好的保障作用。五是宏觀調(diào)控對(duì)沖政策有力有為，完成全年目標(biāo)的信心沒有改變。近期，中央出臺(tái)了一系列政策措施，支持疫情防控，支持推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，包括支持企業(yè)渡過難關(guān)、發(fā)展生產(chǎn)等等，政策效果在不斷顯現(xiàn)。
說到這里王教授也忍不住自嘲起來，“大家都喜歡聽好話，一旦有人對(duì)經(jīng)濟(jì)走向分析持悲觀意見，許多人就選擇性失聰，選擇去聽別人散布出來的好消息。而現(xiàn)實(shí)往往總是充滿諷刺意味。實(shí)際上，多年以來總持悲觀意見的我，已經(jīng)流失許多粉絲，不過等預(yù)言一一驗(yàn)證之后，就又漲粉了?！?/p>
半天的課程干貨滿滿收獲頗豐，王維安教授最后總結(jié)分析了宏觀經(jīng)濟(jì)所需要的四個(gè)維度：
高度：解讀中共中央發(fā)布的決定，放眼全國乃至全球深度：不沉迷于過去和現(xiàn)在，而是要把握未來態(tài)度：分析宏觀經(jīng)濟(jì)要秉持客觀、冷靜、審慎的態(tài)度
“我們現(xiàn)在所處的，是一個(gè)船到中流浪更急、人到半山路更陡的時(shí)候，是一個(gè)愈進(jìn)愈難、愈進(jìn)愈險(xiǎn)而又不進(jìn)則退、非進(jìn)不可的時(shí)候。改革開放已走過千山萬水，但仍需跋山涉水，擺在全黨全國各族人民面前的使命更光榮、任務(wù)更艱巨、挑戰(zhàn)更嚴(yán)峻、工作更偉大?！?/section>
2018：必須從長(zhǎng)期大勢(shì)認(rèn)識(shí)當(dāng)前形勢(shì)，認(rèn)清我國長(zhǎng)期向好發(fā)展前景；2019：我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒有改變。
這三年我在微信朋友圈作過三個(gè)判斷：
2016年11月2日：秋天已經(jīng)到來，冬天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？
2017年5月4日：入冬了，我們準(zhǔn)備好了嗎？
2018年6月15日：初冬已來，嚴(yán)冬將至；過了冬天，才有春天
綜上分析，對(duì)大多數(shù)普通投資者來說，短期資產(chǎn)配置繼續(xù)現(xiàn)金為王，流動(dòng)性為王，把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一重要位置，所謂“試玉要燒三日滿，辨材須待七年期。大鵬一日同風(fēng)起，扶搖直上九萬里”。
長(zhǎng)期待經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型：股票股權(quán)投資或許迎來趨勢(shì)性機(jī)會(huì)傳統(tǒng)實(shí)物經(jīng)濟(jì)以制造業(yè)、房地產(chǎn)為代表，未來投資將從傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、股權(quán)等金融資產(chǎn)投資。
銀保監(jiān)會(huì)：大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金。相信在經(jīng)濟(jì)不景氣的今天，投資人能在王維安教授的課堂上獲得真正的收獲，對(duì)投資的選擇充滿智慧！
